机构论后市丨调整后市场底或已近；医药中长期仍是较好配置板块

①财通证券：当前调整后市场底或已近

财通证券认为，7月政治局会议政策利好超预期奠定政策底，沪指达年内低位3151，后两周市场交易政策预期市场快速修复，反弹幅度达4%。本周地产、信托事件冲击情绪，沪指回落至3189，接近前低。风险释放+新一轮政策渐近，市场底或已显现。配置看，历史政策底到市场底，大金融（银行/地产）、防御板块（公用电力/农牧）领先。

蓝筹方面：（1）券商、保险多为排头兵。（2）PPI预期触底，聚氨酯、农化、钢铁弹性突出。（3）国内地产政策优化、城中村改造，关注装修建材、家居用品。成长方面：（1）高端制造，电动车、船舶、机器人等受全球产业周期/趋势推动维持高景气。（2）数字经济，AI浪潮、5G渗透等带动运营商&电子、软件业务量，重点关注数据要素、算力、金融软件、华为产业链。

(资料图片)

②中信证券：A股依然处于年内第三个做多窗口期

中信证券表示，政策预期落差、宏观数据触底、外部因素扰动叠加快速冷却市场情绪，但政策不断发力、经济触底回升、盈利拐点将现的大方向依然明确，政策落地速度低于市场预期，当前已落地政策只是一系列政策的起点而非终点，其它增量政策将有序落地。A股依然处于年内第三个做多窗口期，短暂波动带来入场良机。

在政治局“活跃资本市场，提振投资者信心”引导下，沪深交易所以完善交易制度并优化交易监管为核心开始推动交易端改革。碎股交易和盘后ETF交易及供给制度的优化对于提升资本市场活跃度具有正向影响。后续投资端、融资端改革政策落地情况值得关注，可能成为推动证券板块估值持续修复的重要驱动因素。

③中泰证券：政策预期兑现等考验仍在持续

中泰证券认为，当前政策的着力点更多在于提振鼓舞市场和民间主体信心，市场期待的强刺激总量政策或难出现；就市场角度而言，若没有实质性超预期政策出台，市场对于政策博弈的力度预期或有所降温。

就投资建议而言，当前时间点，市场或仍处在反弹周期，但政策预期兑现、债务化解路径影响及中报业绩考验仍在持续，故后续建议应适当进行均衡配置：（1）逢低布局公用事业（电力、交运）与科技（半导体、数字经济）板块；（2）建议把握顺周期板块行情的投资者，在投资组合中多关注建材等地产后周期板块加以应对。

④西南证券：医药处于底部区间，中长期仍是较好配置板块

西南证券认为，短期来看，医疗反腐或将影响销售合规性较差的中小型药企以及非临床必需的利益品种，短期药械新品种入院节奏可能存在季度递延情况，尤其是临床获益较少、价格虚高、渠道空间大的品种。长期来看，未来合规销售有望成为常态，有利于临床必需且真创新的品种，有望进一步推动行业持续良性创新发展。总体来看医药行业持仓仍处于低配状态估值处于历史底部区间，后续医药行业仍有结构性行情，展望2023年下半年，看好“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条医药投资主线。

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