增量资金入场 可转债市场升温

未来修复空间较大

6月11日，中证转债指数走势颇为曲折，在临近收盘之际，该指数翻红。Wind数据显示，截至当日收盘，中证转债指数累计上涨0.14%。

事实上，资金青睐下，5月以来，可转债市场走出了独立行情。拉长时间看，今年以来可转债市场表现优于权益市场。

Wind数据显示，截至6月11日，万得全A指数今年以来累计跌5.19%，而中证转债指数累计涨幅为1.75%。

专家认为，当前可转债估值较高，短期或存在震荡调整压力，中长期看，可转债未来修复空间仍较大。

华西证券首席经济学家刘郁表示，考虑到债市“资产荒”格局下，转债品种依然占据一定收益优势。天风证券首席固收分析师孙彬彬表示，中长期来看，权益市场情绪逐渐修复，房地产政策不断出台，转债市场在权益带动下或仍有向上空间，同时“资产荒”背景下，转债仍呈现供弱需强的格局。

展望下阶段转债市场行情，光大证券首席固收分析师张旭表示，当前，转债市场处于震荡阶段，行业轮动较快，结构性行情仍将延续。需要关注转债市场的资金流向，特别是“固收+”基金和保险资金对转债资产和纯债资产的配置选择。可关注现金流明显好转、企业盈利拐点即将到来的行业；海外需求持续向好，海外订单确定性较高的转债可以继续关注。

成交额维持高位

近期，转债市场颇为火热，成交额持续扩大。

Wind数据显示，5月28日，转债市场的总成交额为817.70亿元；5月31日，转债市场的总成交额为1061.23亿元，突破1000亿元，为2022年9月以来首次；6月3日，中证转债指数总成交额再次升高，为1140.33亿元，创下今年以来单日总成交额新高。尽管此后成交额略有下降，但仍然维持在较高水平。

东方金诚研发部副总经理曹源源表示，5月以来，转债市场成交日益活跃，主要原因在于经过年初深度调整后，转债市场在春节后开始跟随权益市场震荡上行，市场信心逐渐改善，尤其是在信用债利差不断压缩，转债债性优势凸显，转债较权益表现出更低波动情形下，转债市场的赚钱效应开始显现，推动5月增量资金入场。

刘郁认为，英力转债等品种交易活跃是驱动本次成交额放量的主要原因，常规品种的流动性同样迎来明显改善。

综合来看，流动性优势、市场避险情绪、估值吸引力等多重因素，共同推动了可转债交易火爆。一方面，可转债是“T+0”交易，流动性优势吸引了大量资金；另一方面，政策利好推动相关行业的可转债受到市场青睐；此外，经过市场调整后，部分可转债的估值处于较低水平，迎来资金回补。

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