券商再融资“松绑”背后：走资本节约与服务实体新路

3家券商定增事宜获进展

时隔近2年，中泰证券、南京证券、天风证券3家券商定增事宜取得进展。

5月28日晚，中泰证券公告，公司60亿元定增事项获上交所受理。中泰证券于2023年6月30日推出此次定增计划，是公司2020年上市后的首次股权融资项目。该定增项目原定于2024年10月9日失效，不过，中泰证券特别将议案延长到2025年10月9日。

南京证券定增项目也在本月迈出“一大步”。5月16日，南京证券公告，公司50亿元定增事项已获上交所受理。距离南京证券2023年6月首次发布定增预案，也已过去近2年时间。

天风证券5月9日发布公告称，公司向特定对象发行A股股票申请获得上交所审核通过。天风证券此次拟定增募资总额不超过40亿元（含），定增方案的首次发布时间是2023年4月。

在筹划定增的过程中，3家券商的控股股东均积极作为，以“真金白银”向市场传递信心：中泰证券控股股东枣矿集团拟认购本次发行的36.09%的A股股票；南京证券控股股东紫金集团拟认购金额为5亿元；天风证券控股股东湖北宏泰集团全额认购。

从“高资本消耗”转向“轻资本节约”

业内人士认为，上述3家券商定增项目取得进展，并非意味着券业再融资的全面放开，背后折射的是更加精准化、专业化的监管导向。

2024年5月，中国证监会在修订发布的《关于加强上市证券公司监管的规定》中提及，证券公司首次公开发行证券并上市交易和再融资行为，应当结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况等，合理确定融资规模和时机，严格规范资金用途，聚焦主责主业，审慎开展高资本消耗型业务，提升资金使用效率。

相关政策变化，从上述券商定增募投项目调整上可窥见一二：高资本消耗业务投入普遍“缩水”，轻资本业务投入则有所增加。

以南京证券为例，公司2023年6月公布的定增计划中，发展投行业务、增加对另类子公司和私募子公司的投入合计不超过6亿元，信息技术及合规风控投入不超过5亿元；而在最新版募集说明书中，用于增加对另类子公司和私募子公司的投入达10亿元，7亿元用于信息技术及合规风控投入。

更好发挥服务实体经济功能

对于资本密集型的证券行业而言，充足的资本实力是展业的核心。在监管政策引导下，券商再融资正从“规模扩张”转向“提质增效”。

2023年1月，证监会新闻发言人答记者问时便明确表态，证监会会支持证券公司合理融资，更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功能作用。

“券商要走资本节约型新路，更多是要看如何利用好资金，提高资金的使用效率。”盘古智库高级研究员江瀚说。

中泰证券称，拟利用本次定增募资向公司全资另类投资子公司中泰创投增资，推动优质项目落地，提高直接融资效率，助力实体经济发展。同时，加大对购买国债、地方政府债、企业债等证券的投入，更好服务实体经济发展。

南京证券表示，此次定增将有利于公司加强对代表新质生产力、“专精特新”等科技创新企业的服务力度，通过股权投资引导资本投早、投小、投长期、投硬科技，从而有效发挥证券公司中介作用，服务地方科技创新和产业创新融合，做好直接融资“服务商”、资本市场“看门人”。

天风证券表示，此次非公开发行将帮助公司深化服务实体经济、深耕湖北辐射全国战略得以落实落深。

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